Экономика России: хроники падения. Ч. 65. Рынок страхования

Дисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом.

Не так давно вскрылся довольно интересный момент, связанный с санкциями против российского угля. Как оказалось, речь идет не только о запрете его ввоза в ЕС, но и запрет европейских компаний в принципе иметь дело со всем, что связано с российским углем, например, его транспортировкой и страхованием. В результате угольный разворот на восток застопорился: по адекватным странам результаты минус 50-60% в объемах покупки за август (Япония, Южная Корея), но даже «дружественный» Китай со своими минус 14% дал понять, что все не так однозначно с этим самым разворотом.

Но если в случае с углем на это еще как-то можно было бы махнуть рукой (подумаешь, 8 млрд долларов экспортного дохода), то в конце года, когда аналогичные меры коснутся российской нефти, могут возникнуть вполне себе серьезные проблемы с переориентацией уже нефти. А ведь все было так здорово – нефть вместо Европы везут в Китай и Индию, санкции не работают и т.д. Но все почему-то забывают, что из себя представляет собой этот самый «разворот на восток» для нефти. А это, по сути, транспортировка нефти морем. Так вот транспортируют ее европейские компании, страхуют перевозки тоже европейские компании.

И последние новости в этом плане самые что ни на есть мрачные. После того, как Великобритания присоединилась к «потолку цен» на российскую нефть, она вводит запрет на страхование для любой компании, которая торгует или перевозит баррели дороже. А это означает, что против России будет действовать сила, контролирующая 90% мирового тоннажа морских судов.
Да и сам по себе рынок страхования – важный элемент финансовой системы. По данным ЦБ, за 2021 год совокупные страховые сборы составили более 1,8 трлн руб. (на 17% выше предыдущего года), то есть «на кону» рынок емкостью в добрые 2 триллиона рублей в год.

В общем, самое время поговорить о страховании: смогут ли российские компании достойно заменить уходящие иностранные, что происходит с рынком страхования в России из-за санкций ну и почему рынок страхования и само страхование в принципе так важно.

Но начнем традиционно с последних санкционных новостей.

Последние санкционные новости

- Японский автоконцерн Infiniti уходит из России;
- Телекоммуникационный холдинг Veon объявил о намерении продать свой российский актив — компанию «Вымпелком» (бренд «Билайн»);
- Bridgestone заявила о начале процесса поиска местного покупателя на свои российские активы;
- Немецкий производитель автомобилей Porsche AG (дочерняя компания Volkswagen) ведет переговоры о продаже своих активов в России;
- Производитель шин Nokian Tyres продал российский бизнес «Татнефти». Nokian Tyres, уходящая из РФ, запустит в 2024 г завод шин в Румынии за 650 млн евро. Годовая мощность завода составит 6 миллионов шин с возможностью расширения в будущем;
- Пивоваренный концерн Heineken рассчитывает достичь соглашения о передаче своего российского бизнеса в первом квартале 2023 года;
- Американский Ford Motor ушел с российского рынка: автоконцерн продал свою долю 49% в СП "Соллерс Форд" - группе "Соллерс".

Последствия санкций

- Экспорт "Газпрома" в страны дальнего зарубежья за январь-октябрь сократился на 42,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года;
- Международное энергетическое агентство ожидает, что Россия не найдет покупателей примерно на 1,4 млн баррелей сырой нефти в день после 5 декабря;
- Доля свободных площадей в гибких офисах, популярных у IT-компаний, в России по итогам сентября достигла исторического максимума в 28%;
- Производство легковых автомобилей в РФ в сен 22г упало почти в 4,5 раза г/г;
- Россияне практически перестали брать займы в микрофинансовых организациях для погашения долгов по кредитным картам: доля таких займов сократилась за год более чем в восемь раз;
- После 24 февраля 2022 года Россия лишилась почти четверти ведущих IT-специалистов;
- Два крупнейших государственных индийских НПЗ приостановили закупки нефти из РФ на спотовом рынке после того, как Евросоюз в начале октября утвердил новые санкций.

Основные санкционные новости в сфере страхования

• Страховая компания Zurich Insurance Group продает свой бизнес в России;
• Французская финансовая компания Societe Generale продала свой бизнес «Интерросу». Владимиру Потанину отошел как банковский, так и страховой сегмент;
• Французская страховая группа AXA минимизирует свой российский бизнес: компания прекратила подписание новых контрактов с клиентами из РФ. Речь идет как про страхование, так и про перестрахование. Истекающие контракты не будут продлеваться;
• Австрийская страховая компания Uniqa рассматривает возможность полного ухода из России;
• MS & AD Insurance Group прекратила подписание новых контрактов и проведение новых сделок;
• Страховые брокеры Aon и Willis Towers Watson, заморозили операции в России;
• Перестраховщики Munich Re и Swiss Re заявили, что не будут вести новый бизнес в стране независимо от того, будут потенциальные страхователи подвергнуты санкциям или нет;
• Американская AIG об уходе с рынка открыто не заявляла, но по факту распустила российский офис;
• В Allianz SE заявили о приостановлении заключения новых договоров в России;
• «Альфа-групп» закроет страховой сервис «Манго» — его объединят с «АльфаCтрахованием».

Состояние рынка страхования на фоне «спецоперации»

Начнем с главного факта: II квартал стал для российских страховщиков убыточным. Понятно, что все засекречено, но тенденции все же озвучивают, а они такие, что премий собрано на 5,6% меньше, зато выплаты выросли на 11%. Чтобы понять, почему падение на 5,6% - это проблема, приведем лишь один факт: в 2021 году за аналогичный период был зафиксирован рост почти на 40% (!). Если посчитать дельту между этими показателями получается очень внушительная сумма.

В этом свете более чем закономерным выглядит снижение прибыли российских страховщиков на 62% по итогам первого полугодия 2022 года.

Из наиболее пострадавших сегментов рынка стоит отметить кредитное страхование. Почему так – читайте в нашем обзоре «Ч. 40. Потребительское кредитование».

Ну и, естественно, накрылась громадным тазом инвестиционная деятельность страховых компаний. За полгода убытки в этой сфере страховых компаний составили около 130 млрд рублей. Собственно, в первом квартале сборы по этим полисам упали на 10%, но это явно не конец, а только начало истории.

Что-то удалось компенсировать за счет повышения тарифов (на двузначные цифры, между прочим). Хотя об этом говорить не принято, ведь в стране цены снижаются, дефляция, вот это вот все.

Но у повышения цен есть обратная сторона – добровольные виды страхования почти наверняка основательно просядут. В условиях, когда нужно экономить, под нож в первую очередь пойдут статьи типа страхования жизни или страхования от несчастного случая. В «Совкомбанк страховании» ожидают снижения объемов добровольного страхования на 15–30%.

Еще одним поводом для пессимизма является тот факт, что хоть иностранные компании и никому на самом деле были не нужны (по мнению российских властей), они привносили с собой соответствующую корпоративную структуру, неотъемлемой частью которой было добровольное медицинское страхование. Напомним, что речь идет о сотнях тысяч (!) уже бывших сотрудников, которые вместе с работой лишились соц пакетов, в которые входило и страхование. А ведь еще было страхование грузоперевозок, страхование имущества юридических лиц и куча еще всякого, что является частью деятельности цивилизованной компании. Теперь всего этого не будет.

Авторынок России на пару мгновений вышел из комы и напомнил о том, что страховым компаниям стоит готовиться к падению сборов в сегменте автокаско.

Ну а факт, что зарубежным поездкам россиян практически пришел конец, намекает на то, что можно ожидать проседания страхования выезжающих за рубеж.

Как видим, ситуация так себе, проблем хватает, а с перспективами не очень. По данным опроса «Эксперт РА», 41% ожидают проседание рынка на 10-20%, а 23% опрошенных ждут снижение более чем на 20%.

Так что потери рынка в целом будут измеряться сотнями миллиардов рублей. Но все это покажется мелочами на фоне того, что выпадает очень важной звено внешнеторговых операций.

Страхование и перестрахование экспорта

Исторически неотъемлемой частью морских перевозок было страхование судов и грузов. Что в общем-то понятно, учитывая цену вопроса и риски. На сегодняшний день международную логистику в принципе (не только морскую, но и наземную или воздушную) сложно представить без страхового покрытия грузов.

Учитывая, что в международной логистике суммы контрактов часто измеряются десятками миллионов долларов, то дополнительным обязательным элементом страхования является перестрахование (когда страховая компания часть своих рисков за плату передает другим страховщикам).

Что характерно, в топ-10 крупнейших мировых перестраховочных компаний 9 представлены «недружественными» странами и есть лишь одна китайская компания. Что уже само по себе намекает на масштаб проблемы для России. Да что там вот топ5 стран, где перестраховываются российские компании: Великобритания, Германия, Швейцария, Франция и США. То есть сплошные враги. Ну и финальный факт для закрепления глубины проблемы: доля компаний «недружественных стран» среди взносов, переданных в перестрахование за рубеж, в 2021 году составляла 86% (данные ЦБ РФ). Так что не стоит удивляться падению объема премий, переданных в перестрахование, по итогам II квартала 2022 г. почти на треть (г/г).

Нужно отметить, что с перестрахованием в России исторически не сложилось. Рынок этот начал деградировать еще после глобального финансового кризиса и резко активизировал свои усилия по аннигиляции после аннексии Крыма: за этот период число игроков на рынке перестрахования РФ снизилось почти в четыре раза.

Кроме страхования/перестрахования грузов есть еще один важный аспект международной торговли – страхование платежей. По сути, речь идет о защите от риска неполучением продавцом товара оплаты. Обычная схема выглядит следующим образом: импортеру нужны деньги на оплату товара. Он берет их в банке в форме кредита, но банк хочет быть уверен, что кредит ему вернут и требует страховку. Соответственно страховые компании такие услуги и оказывают. Ну точнее оказывали, поскольку из-за санкций и ухода международных компаний страховать в прежних объемах российские компании просто не в состоянии (нет собственных ресурсов, нет возможности перестраховаться).

Чтобы понять масштаб проблемы, отметим, что в 2021 году этот вид страхования коснулся объемов торговли в 3,5 трлн рублей. То есть это потенциал «усыхания» объемов международной торговли.

Поскольку такие громадные объемы российские страховые компании брать на свой баланс не могли, то перестраховывали риски. Вот еще пара фактов: 1) 90% рисков отправлялось на перестрахование; 2) 72% всей перестраховочной защиты размещалось на международном рынке (читай в компаниях «недружественных» стран).

Но Россия не была бы Россией если бы не попыталась усугубить и без того крайне негативную ситуацию в сфере. В ответ на санкции российские власти ввели запрет на перестрахование отечественных рисков у компаний из «недружественных» стран.
В общем проблема на горизонте маячит следующая: кто будет страховать российские грузы, если (когда) «недружественные» страны и компании прекратят это делать. Это чревато если не полным, то частичным параличом международной торговли РФ.
Приведем один пример. По мнению экспертов, в сентябре поставки угля из России в Индию могут упасть на 30%. Одна из причин - отказ западных компаний страховать перевозку российских угольных грузов из-за санкций.

Страховой бойкот нефти благодаря Британии станет практически тотальным: в Лондоне базируется Международная группа клубов взаимного страхования судовладельцев (International Group of P&I Clubs, или IG P&I). Она объединяет 13 крупнейших клубов страхования судов (Англии, США, Скандинавии, Японии и т. д.), которые в сумме обеспечивают страховкой около 90% мирового тоннажа морских судов.

Прочие мелочи

Мы уже не раз писали, что экономика – это комплексный механизм и если что-то сломалось в одном месте, то последствия этого могут отдаваться в совершенно разных местах.

Это касается и страхования. Приведем пример. Развалился автомобильный рынок РФ, нет запчастей и сразу полезли проблемы со страхованием автомобилей.

В августе около 10% клиентов «Ренессанс страхования» не смогли отремонтировать автомобиль по каско и взяли денежную выплату по калькуляции. Почему? Страховые компании просто физически не могут отремонтировать автомобили нигде в России, потому что нет запчастей.

Или вот еще пример. Автовладельцы еще на старте «спецоперации» поняли, куда дует ветер. И решили срочно починить все, что можно починить в рамках каско (весной клиенты примерно в два раза чаще, чем обычно в это время года, обращались за мелким ремонтом по каско).

Поскольку цена вопроса выросла, логично предположить, что вырастет и стоимость страхования. Последняя новость по этому поводу: Банк России опубликовал новые базовые тарифы на ОСАГО, которые будут применяться с 13 сентября. Ценовой коридор «автогражданки» расширяется на 26%. То есть формально не только верхняя планка поднимается, но и опускается нижняя. Но в реальности это означает, что страховые компании теперь могут повысить стоимость ОСАГО на 26%.

Развивая тему страховых тарифов, отметим, что недавно Центробанк России значительно снизил тарифы по обязательному страхованию гражданской ответственности владельцев промышленно опасных объектов. По мнению экспертов отрасли в результате сборы страховщиков упадут на 30-40%, а с рынка могут уйти до четверти игроков.

Пример из другой сферы. Инвестиционной на этот раз. Вот заблокировали доступ к иностранным активам. А вы страховая компания, которая в рамках страхования жизни размещала средства в иностранные активы. Доступа к активам нет, а обязательства перед клиентами есть. И суды обычно стают на сторону клиента. Масштаб этой проблемы измеряется миллиардами и не рублей.

Итоги и выводы

После массового исхода мировых страховых гигантов не очень понятно, кто сможет их полноценно заменить. Логично предположить, что местные страховые компании попробуют взять на себя функции ушедших иностранных компаний. Но их ресурсов, очевидно, будет недостаточно, а диверсифицировать и перераспределить риски с помощью перестрахования уже практически невозможно.

Возможно, китайские страховые компании заходят поиграть в санкционную рулетку, но это неточно, потому как риски велики, а релевантного опыта работы у них нет.

Конечно, есть еще Иран, с которым Россия, видимо, решила создать полуось зла. Так вот иранские страховые и перестраховочные компании создали консорциум для работы на российском рынке. Что ж, если последняя надежда страхового рынка России – это Иран, то новости у нас для этого рынка предельно плохие.

В результате роль гаранта компенсации рисков вместо страховых компаний будет брать на себя государство (в России – это единственный вариант решения проблемы) в форме использования государственных страховых компаний, предоставления государственных гарантий и т.д.

Например, теперь основный объем перестрахования приходится на принадлежащую ЦБ Российскую национальную перестраховочную компанию (РНПК). В начале марта регулятор увеличил ее капитал до 300 млрд руб. Тогда же ЦБ расширил финансовые гарантии по обязательствам компании до 750 млрд руб. То есть ЦБ РФ теперь оказывается еще и страховая компания. Учитывая, что перестрахование – это аккумуляция вообще всех крупных страховых рисков, то теперь все они в одном месте – в Центробанке. Думаем, не стоит говорить, насколько это опасная затея. Но других вариантов, похоже, нет. Государство подминает под себя остатки рыночной экономики.

В общем ничего хорошего в обозримом будущем страховой рынок России не ждет. Эксперты прогнозируют уход с него трети участников, сам рынок ужмется на десятки процентов, качество и эффективность просядут, а концентрация всех рисков в одной корзине (ЦБ РФ) создают условия для коллапса рынка в целом.

Ну а всем, кто сомневается в важности рынка, рекомендуем пересмотреть фильм «Too Big to Fail» ну или просто почитать, почему власти США выбирая кого спасать: Lehman Brothers или AIG, остановил свой выбор на AIG.

На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.

И не забываем продавать рубль.

Komentar:

С 1 декабря Турция закроет проливы Босфор и Дарданеллы для судов, перевозящих нефть, если они не имеют страхового покрытия.

Komentar:

Китайские власти и компании отказываются признавать страховые документы на суда, выданные российскими страховщиками и Российской национальной перестраховочной компанией (РНПК).