Экономика России: хроники падения. Ч. 85. Итоги 18 месяца
Diupdate
Дисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом.
Формально август 2023 года не стал фатальным как его тезка из 1998 года. Но нервы все равно потрепал изрядно. Главным событием с точки зрения хайпа стала истерия вокруг рубля, который неожиданно для секты свидетелей успешной трансформации экономики РФ стал трехзначным.
Меньше внимания старались уделять нефтяному экспорту из РФ, что логично поскольку там дела в августе были весьма неважные.
Российская космонавтика была показательно унижена индийской, а Пригожин внезапно оказался тяжелее воздуха.
Инфляционная спираль продолжает раскручиваться и власти традиционно стоят перед дилеммой кого принести в жертву: рост экономики или ценовую стабильность. Если вначале года ставили на экономику и получили инфляцию, то сейчас ставка идет на снижение инфляции и, естественно, получат падение экономики. Но будем реалистами: в конечном итоге получат и высокую инфляцию и падение экономического роста.
Об этом и прочих итогах 18-го месяца «спецоперации» по уничтожению экономики РФ мы и поговорим сегодня.
Но начнем традиционно с последних санкционных новостей.
Последние санкционные новости
- Канада 23 августа ввела санкции против ряда российских банков и компаний, в том числе и против "Северстали";
- Японский ритейлер Uniqlo прекратил бизнес в России;
- Audi вслед за BMW и Mercedes отключила российских дилеров от программного обеспечения;
- Нидерландская DP Eurasia начала процесс банкротства;
- Австрийская страховая группа Uniqa продает свою долю в 75% в российской компании "Райффайзен Лайф" в пользу "Ренессанс Жизнь" и АО "Райффайзенбанк", таким образом покидая рынок РФ;
- Heineken продала без права обратного выкупа семь пивоваренных заводов и другие активы в России производителю лака «Прелесть» за €1.
Последствия санкций
- Занимающая первое место в России по выпуску яиц птицефабрика «Синявинская» предупредила ритейлеров о рисках срыва сроков отгрузок и отмены части заказов из-за дефицита штата на 25–30%;
- Объем торгов иностранными ценными бумагами на "СПБ Бирже" в августе упал на 62,77% в годовом выражении;
- Американский фармпроизводитель MSD прекратит поставки в Россию зепатира — одного из самых востребованных препаратов против гепатита С. На это средство приходится почти 20% всех госзакупок лекарств от этого заболевания;
- Чистая прибыль "Русснефти" по МСФО, приходящаяся на акционеров материнской компании, в первом полугодии снизилась в 11 раз;
- «Ростех» отказался от планов продвижения российской высокотехнологичной продукции в IT-сфере за рубежом. Госкорпорация решила до конца года ликвидировать свою «дочку» «РусАйТиЭкспорт», которая с 2017 года отвечала за это направление деятельности;
- На Камчатке из-за отсутствия запчастей остановили эксплуатацию чешских региональных самолетов L-410. В начале 2023 года L-410 прекратили использовать в Республике Коми.
Рубль по 100
Август 2023 года стал пятым по глубине падения рубля после дефолта 1998-го.
Цифра с двумя нулями стала триггером для российских властей. То есть рубль по 99 – это «трансформация экономики, которая идет по плану», а вот по 100 – это инфляция, Центробанк ничего не делает и нужно что-то срочно предпринять.
Паника в общем-то достаточно обоснованная. Опрос сервиса «Актион Управление» среди генеральных директоров, управляющих менеджеров и основателей российского бизнеса показал, что от стремительного падения российской валюты в начале августа пострадало подавляющее большинство (81,1%) компаний, а почти половина из них (44%) ощутила серьезный ущерб для бизнеса.
В обзоре «Ч. 84. Независимость ЦБ» мы уже проходились по ситуации с рублем, но в контексте фактической потери ЦБ РФ своей независимости. Что с точки зрения экономики и последствий в обозримом будущем на самом деле по значимости можно было бы приравнять к дефолту 1998 года и активно говорить об августовском проклятии. Впрочем, для большинства рядовых граждан потеря независимости ЦБ – событие уровня смены какого-нибудь министра в правительстве. Ну а тех, кому интересно наше мнение, милости просим ознакомиться с текстом предыдущего обзора.
Но вернёмся к рублю. Повышение ставки ЦБ с 8,5% до 12% — это, конечно, не масштаб роста ставки, который был весной 2022 года. Тем не менее, в свете надувшихся пузырей на рынке потребительского и ипотечного кредитования, событие более чем значимое.
Да что там, не прошло и пары недель, как российские банки перестали выдавать новые кредиты в рамках программы «Сельская ипотека», а половина банков из ТОП-30 подняла ставки по ипотеке и потребительскому кредитованию на 1,5%-3% п.п.
Стоит напомнить, что за 7 месяцев 2023 года российские банки предоставили около 1 млн кредитов на сумму 3,7 трлн рублей. Это почти вдвое больше, чем за аналогичный период 2022 года. Общий объем задолженности превысил 32 трлн рублей. Так что, когда этот пузырь лопнет, мало никому не будет.
А учитывая, что по итогам первого полугодия 2023 г. число неплательщиков по банковским кредитам достигло 17,7 миллиона, или 23,3% от числа трудоспособного населения РФ при общей сумме долгов неплательщиков 2,5 трлн, очевидно, ждать осталось недолго. Еще один факт в пользу критичности ситуации: в мае-июне 2023-го в России резко увеличилась доля микрозаймов, выплаты по которым просрочены более 90 дней. Она достигла 46%.
Что характерно, рост необеспеченного потребительского кредитования в России в июле стал наибольшим за последние 12 месяцев и составил 2%, а годовой темп роста - 13,3% на 1 августа 2023 года (поделился радостью ЦБ РФ).
В общем до полноценного банковского кризиса рукой подать и такие вот действия Центробанка только приближаются этот момент. Ну а самое ироничное во всем этом, что проблему с рублем повышение ставки не решит. Просто потому, что она лежит в другой плоскости.
Думать, например, нужно о 39 млрд долларов в рупиях, которые застряли в Индии. Но такие думы не позволяет величие. Потому как «отказ от доллара», «дедолларизация», «Брикс», и прочие абырвалги.
Смешной факт по этому поводу. Две трети платежей в юанях через систему SWIFT «зависает» или отклоняется (статистика сервиса OhMySwift). А вот в долларах 90%+ трансакций проходит без проблем.
Но вернемся к рублю. Так вот подумать еще можно было бы о том, что концепт военной экономики дает вполне себе ощутимые сбои при всей своей видимой успешности. Много, о чем можно было бы подумать. Но решили, что раз у нас Центробанк ответственен за цены, то пусть он и разгребает все это.
И тот факт, что рубль сейчас по 97-98, а не по 100+ не должен никого вводить в заблуждение. Да, опять потрясли толстосумов, но это не бездонные мешки. Системно проблема не решается, а лишь усугубляется, так что будущее рубля в такой конфигурации – это вопрос решенный. Неопределенность может быть только в таймингах.
Хотя и не стоит исключать возможность того, что доллар, как и евро, станут именами номинальными в официальной России. Да, будут какие-то официальные (и скорей всего стабильные) курсы, по которым, впрочем, никто ничего не будет покупать или продавать.
Но даже такая видимость стабильности не сможет остановить неизбежное – раскручивание инфляционной спирали.
Инфляция
Довольно странно, что большинство обывателей не отдает себе отчета, что для экономических процессов характерна такая штука как временные лаги. Все так искренне радовались росту промышленного производства и ВВП из-за рекордных инъекций из государственного бюджета, что как-то не подумали о цене, которую за этот праздник придется заплатить. И дело ведь не только в дефиците бюджета, который и вправду на старте года рвал все возможные шаблоны. Но и в том, что неизбежным следствием таких вот денежных инъекций является рост цен. Просто есть некий временной разрыв между действием и результатом. Так вот лето 2023 года, а особенно август максимально наглядно подтвердили это.
Конечно, по данным Росстата все под контролем. Инфляция меньше 5%, Силуановы-Мишустины обещают максимум 6% по итогам года, вот это вот все. Но в реальном мире происходит нечто иное.
– оптовые цены на бензин взлетели на 70%+ с начала года и обновили исторические максимумы;
- производители хлеба анонсируют рост цен на свою продукцию на 7-10%;
- крупные производители чая и кофе повышают с сентября на 6-9% отпускные цены для ритейлеров, ссылаясь на сложную ситуацию;
- стоимость поездок на такси в РФ достигла наивысшего уровня за последние десять лет;
- по итогам первой половины 2023 года стоимость ввезенных в Россию смартфонов выросла в среднем на треть – на 32%;
- ведущие вузы Москвы и Петербурга подняли стоимость обучения в 2023/2024 учебном году в среднем на 12%;
- стоимость поездок на отдых в Турцию из РФ в июле поднялась до максимума с начала 2001 года;
- производители майонеза планируют поднять цены на 5-12% из-за роста стоимости основных ингредиентов;
- цены на автокомплектующие на популярных агрегаторах объявлений в 2023 г. выросли в диапазоне от 7 до 20%.
Да чего уж там: даже производители шаурмы и те объявили о повышении цен на свою продукцию на 10–15% с сентября из-за подорожания мяса курицы. Владельцы сетей даже цифры называют: за последние пять месяцев стоимость курицы выросла на 50%. При этом злые языки говорят, что с начала года шаурма уже подорожала на 25%. Такие вот 5% официальной инфляции.
Продолжать на самом деле можно еще очень долго, но смысл, думаем понятен. Вообще про нюансы работы Росстата мы уже писали в обзоре «Ч. 57. Статистика и санкции», но масштабы вранья и манипуляций в последнее время достигли столь бессовестных размеров, что к теме стоит вернуться еще раз. Так что один из будущих обзоров скорей всего посвятим разбору манипуляций Росстата.
Но вернемся к реакции властей на инфляцию. Кроме повышения учетной ставки Путин призвал заняться государственным регулированием цен. И суда по новостям типа «около 30 торговых сетей из 25 регионов РФ приняли добровольные обязательства по ограничению своих наценок на уровне не более 5% от закупочной цены на отдельные категории социально значимых товаров» процесс запущен.
Из последних новостей, гениальную идею о государственном регулировании цен решили применить не только к социально значимым товарам, а, в общем и целом. Сеть DNS, насчитывающая 2,2 тысячи магазинов по всей России, объявила, что «заморозит» цены на 100 товарных позиций. Программа будет действовать более чем в тысяче населенных пунктов до конца октября и может быть продлена. 17 августа аналогичную программу запустила группа «М.Видео-Эльдорадо» — один из крупнейших ретейлеров бытовой техники и электроники в стране. «Ситилинк» до 22 сентября 2023 год зафиксировал цены на 10 категорий товаров.
Венесуэла одобрительно кивает и показывает большой палец. В общем скоро дефицит в РФ будет не только на АЗС. Кстати, о бензине и нефтяных делах.
Нефть
Лето продолжило слать российским нефтяникам тревожные сигналы. И дело тут не в атаке морских дронов на Новороссийск, которые в какой-то момент парализовали экспорт российской нефти из крупнейшего черноморского порта (за неделю с 14 по 20 августа из Новороссийска вышел только один танкер, а объемы экспорта упали с 600-800 тысяч баррелей в сутки до 100 тысяч баррелей в сутки). И даже не в том, что страховые компании повысили дополнительные платежи за "военный риск" для нефтетанкеров в Черном море до 1,2-1,25% с 1%. Говорят, черноморский провал уронил общий экспорт нефти из РФ до 2,37 млн баррелей в сутки, минимума с декабря. По сравнению апрельским пиком - 4,2 млн баррелей - объемы рухнули на 44%.
Но это локальные трудности, которые можно преодолеть. Например, вернувшись в зерновую сделку.
Есть проблемы более глобальные. И как обычно исходят они не столько от «недружественных», сколько от вполне себе дружественных стран. И хотя спина у РФ вся истыкана ножами разной степени искривленности, в ней нашлось место для еще одного (на самом деле нескольких).
Друг Иран. Генеральный директор Иранской национальной нефтяной компании Мохсен Ходжасте-Мехр заявил, что Иран нарастит объем добычи нефти примерно на 16% в период до третьей декады сентября до 3,5 миллиона баррелей в сутки от текущих уровней (то есть увеличит где-то на 500К+ б/д). При этом ходят слухи, что США негласно согласились смягчить санкции против Ирана. В общем в воздухе попахивает очередным предательством.
Друг Китай. По данным Блумберг в августе Китай импортирует из Ирана 1,5 млн баррелей нефти в сутки — рекордный объем как минимум за последние 10 лет.
Друг Индия. И ладно бы только Китай. Так ведь и Индия после того, как дисконты снизились, а недружественные страны активизировали разговоры про санкционный комплаенс, стала покупать менее охотно. Напомним при этом, что в случае с Индией вообще сложно определить, какая из новостей лучше для РФ: что она покупает российскую нефть или что не покупает. Поскольку, когда она покупает, то расплачивается рупиями, обращение которых Центробанк Индии запрещает за пределами Индию В итоге на сегодняшний день $39 млрд (или 3,6 трлн рублей) выручки российских компаний зависли в индийских банках и вернуть их никак не получается.
Впрочем, возможно, скоро проблема разрешится сама собой. Глава Минэнерго Индии Хардеп Пури заявил, что зависимость его страны «от нефти из России будет существенно уменьшена». По его словам, индийские НПЗ, будут переходить на баррели с Ближнего Востока. В общем, очередной удар в спину.
Ну а что Россия? А Россия решила сделать хорошую мину при плохой игре и заявила, что придерживается договорённости ОПЕК+ и снижает экспорт на 500 тыс. баррелей в сутки (с сентября будет 300К).
Поскольку власти России любят любую ситуацию довести до крайности и абсурда, то нельзя не упомянуть про то, что в сентябре начнет действовать 50% сокращение демпферных выплат нефтяникам (компенсация от государства, чтобы бензин на внутреннем рынке продавали дешевле). Последствия этого еще не наступившего события уже дали себя знать, причем сразу в двух измерениях: цены на бензин и дизтопливо чуть ли не каждый день в августе обновляли исторические максимумы, одновременно с этим в ряде регионов (Астраханская, Волгоградская, Саратовская, Рязанская и Новосибирская области, а также из Калмыкии) образовался дефицит топлива на АЗС. Крайне сложно, в связи с этим удержаться и не провести параллели с Венесуэлой. Впрочем, если последняя постепенно пытается выбраться со дна, то РФ только-только начинает копать, но делает это с завидным энтузиазмом.
Основной итог августа для нефтегазового сектора можно увидеть в данных федерального бюджета. Доходы федерального бюджета РФ от нефти и газа, составляющие основу государственной казны, в августе 2023 года сократились на 4,3% к аналогичному периоду 2022 года и на 20,8% к июлю этого года. И это при том, что рублевая цена Urals в июле выросла на 28% гг, а в августе – на 56% гг. Как видим, припарки в виде девальвации рубля не сильно помогают. Просто представьте себе, что было был с нефтегазовыми доходами при курсе рубля в 60.
В общем даже при падении курса за 2023 год на 40%-45%, за восемь месяцев этого самого 2023 года нефтегазовые поступления упали на 38,1% до 4,836 триллиона рублей с 7,818 триллиона рублей за аналогичный период прошлого года. Это ли не обреченность?
Статистика
Как мы уже отмечали выше, Росстат пошел во все тяжкие лишь бы показать положительные результаты трансформации экономики. Например, по промышленному производству удалось нарисовать рост в 4,9% г/г. Акцентировать внимание на низкой базе 2022 года в Росстате не стали, чтобы не отвлекать внимание от успешного успеха.
Зато максимально громко было заявлено, что производство автомобилей выросло вдвое. Хотя если посмотреть на ситуацию без розовых очков, то окажется что за январь-июль 2023 года было произведено 244К авто, что на 18,6% меньше, чем за аналогичный период 2022 года. При этом 2022 год был худшим для автопрома со времен распада СССР: произвели 450К авто, что на 67% меньше 2021 года. То есть в реальности вместо роста в 2 раза имеем результат хуже, чем было в худший год за последние три десятилетия.
На газовом фронте тоже без перемен. Падение продолжается. Если в 2022 году добыча газа упала на 13,4%, то в 2023 году добыли на 14,2% меньше газа, чем в 2022.
Как видим, некоторые отрасли (фармацевты со своими минус 6% не дадут соврать) не спасала даже низкая база 2022 года.
Что касается отдельных статей, которые достигли выдающихся успехов в копании, то в измерении январь-июль 2023 года по отношению к аналогичному периоду 2022 года имеем еще пару-тройку фактов:
- окна деревянные – минус 27%;
- шины – минус 23%;
- электродвигатели переменного тока однофазные – минус 39%.
Прочее
У нас был отдельный обзор «Ч. 78. Космос», в котором мы максимально наглядно демонстрировали, что «спецоперация» поставила крест на космических амбициях России. Но ряд комментаторов к тому обзору, как и «Роскосмос», настаивали, что не все так однозначно. Материальным доказательством должна была стать «Луна 25». Величайший камбек всех времен и народов, после 50 лет в тени российская космонавтика снова покажет всем «кузькину мать», «Луна наша», вот это вот все.
В итоге же вышло классическое доказательство правоты изложенного в нашем обзоре. «Луна 25» решила проверить на прочность поверхность спутника Земли и единственный научный итог, который смогла принести эта экспедиция за 60 млрд рублей – это доказательство, что поверхность крепче, чем лунная станция, а также что для получения на Луне кратера диаметром в 10 метров нужно около 60 млрд рублей.
Возможно, именно этого доказательства не хватало индусам, поэтому они через пару дней спокойно прилунились своим «Чандраяном-3» и отфиксировали статус Индии как космической державы. Ну или забрали это знамя из безжизненных рук РФ.
Национализация российских активов Danone и Carlsberg, о которой мы писали в обзоре за прошлый месяц, как мы и предполагали не прошла даром. Компании послание считали. Правда реакция была разная.
Например, Нидерландская DP Eurasia, управляющая брендом Domino's Pizza в Турции, России, Азербайджане и Грузии, прекратила попытки продать российский бизнес и начала процесс банкротства.
Heineken махнула рукой на хоть какой-то заработок и решила, что 1 евро лучше 0 евро. В итоге нидерландская компания продала без права обратного выкупа семь пивоваренных заводов и другие активы в России производителю лака «Прелесть» за €1.
Японский ритейлер Uniqlo же просто расторгнул договоры аренды помещений по всем своим магазинам в России.
В общем варианты ускорения исхода, как видим разные, а вот итог один.
Итоги, выводы, перспективы
Жернова экономики мелют медленно и требуется время для их реакции. Но с каждым новым обзором серии итогов месяца тенденции проступают все четче.
Инфляционная спираль раскручивается. Попытки усмирить инфляцию повышением ставки вряд ли дадут искомый результат. Максимум, что они могут сделать – это привести к локальным всплескам ажиотажного спроса. Например, вслед за повышением ставки ЦБ, банки стали повышать ставки по ипотеке и потребительскому кредитованию кто на 2%, кто на 3%. Но при этом анонсировав, что новые ставки вступят в силу через неделю-две.
Граждане, естественно, попытаются заскочить на последнюю подножку уходящего для них поезда. Итог – рост кредитования в августе и иллюзия, что все нам ни по чем. Наглядное тому подтверждение: по оценке ВТБ в августе банки предоставили населению около 800 млрд руб. на покупку недвижимости. Запомните эту цифру. С большой долей вероятности так выглядит вершина.
Проблема такого подхода в том, что придет сентябрь и на рынке станет резко меньше желающих взять кредит, потому как те, кто планировал это сделать ускорились и взяли его в августе по еще старым ставкам.
А в свете инициатив типа повышения первоначального взноса с 15 до 20%, схлопывание ипотечного пузыря может быть ближе, чем кажется или хотелось бы.
Такие процессы характерны не только для кредитования, но и для потребления. Видя, как рубль идет на дно и как стремительно растут цены на импортные товары, потребители ускоряют в моменте потребление. Своего рода антиинфляционная защита. И опять же, здесь и сейчас есть ощущение, что все в порядке: потребление растет и экономика развивается. Но настанет условный завтрашний день и вдруг окажется, что покупать уже некому.
Сентябрь в этом плане будет очень интересным месяцем. То есть вряд ли он расставит все точки на «i», но дамоклов меч уже весит над банковской системой, а нить, его держащая, становится все тоньше и тоньше.
И дело не только в банковской системе. Вся экономическая система продолжает разлагаться изнутри и это лишь вопрос времени, когда станет понятно, что король-то голый. И будет достаточно одной искры, чтобы разжечь пламя. Любая паническая атака может перерасти в полноценный кризис, выхода из которого не будет, потому как помочь будет некому. Система накопила достаточно усталости, чтобы рухнуть даже не от удара, а от тычка. Не так важно, будет ли это новая эпичная битва бабок за сахар или каких-нибудь автолюбителей за последний литр бензина на заправке.
На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.
И не забываем продавать рубль.
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом.
Формально август 2023 года не стал фатальным как его тезка из 1998 года. Но нервы все равно потрепал изрядно. Главным событием с точки зрения хайпа стала истерия вокруг рубля, который неожиданно для секты свидетелей успешной трансформации экономики РФ стал трехзначным.
Меньше внимания старались уделять нефтяному экспорту из РФ, что логично поскольку там дела в августе были весьма неважные.
Российская космонавтика была показательно унижена индийской, а Пригожин внезапно оказался тяжелее воздуха.
Инфляционная спираль продолжает раскручиваться и власти традиционно стоят перед дилеммой кого принести в жертву: рост экономики или ценовую стабильность. Если вначале года ставили на экономику и получили инфляцию, то сейчас ставка идет на снижение инфляции и, естественно, получат падение экономики. Но будем реалистами: в конечном итоге получат и высокую инфляцию и падение экономического роста.
Об этом и прочих итогах 18-го месяца «спецоперации» по уничтожению экономики РФ мы и поговорим сегодня.
Но начнем традиционно с последних санкционных новостей.
Последние санкционные новости
- Канада 23 августа ввела санкции против ряда российских банков и компаний, в том числе и против "Северстали";
- Японский ритейлер Uniqlo прекратил бизнес в России;
- Audi вслед за BMW и Mercedes отключила российских дилеров от программного обеспечения;
- Нидерландская DP Eurasia начала процесс банкротства;
- Австрийская страховая группа Uniqa продает свою долю в 75% в российской компании "Райффайзен Лайф" в пользу "Ренессанс Жизнь" и АО "Райффайзенбанк", таким образом покидая рынок РФ;
- Heineken продала без права обратного выкупа семь пивоваренных заводов и другие активы в России производителю лака «Прелесть» за €1.
Последствия санкций
- Занимающая первое место в России по выпуску яиц птицефабрика «Синявинская» предупредила ритейлеров о рисках срыва сроков отгрузок и отмены части заказов из-за дефицита штата на 25–30%;
- Объем торгов иностранными ценными бумагами на "СПБ Бирже" в августе упал на 62,77% в годовом выражении;
- Американский фармпроизводитель MSD прекратит поставки в Россию зепатира — одного из самых востребованных препаратов против гепатита С. На это средство приходится почти 20% всех госзакупок лекарств от этого заболевания;
- Чистая прибыль "Русснефти" по МСФО, приходящаяся на акционеров материнской компании, в первом полугодии снизилась в 11 раз;
- «Ростех» отказался от планов продвижения российской высокотехнологичной продукции в IT-сфере за рубежом. Госкорпорация решила до конца года ликвидировать свою «дочку» «РусАйТиЭкспорт», которая с 2017 года отвечала за это направление деятельности;
- На Камчатке из-за отсутствия запчастей остановили эксплуатацию чешских региональных самолетов L-410. В начале 2023 года L-410 прекратили использовать в Республике Коми.
Рубль по 100
Август 2023 года стал пятым по глубине падения рубля после дефолта 1998-го.
Цифра с двумя нулями стала триггером для российских властей. То есть рубль по 99 – это «трансформация экономики, которая идет по плану», а вот по 100 – это инфляция, Центробанк ничего не делает и нужно что-то срочно предпринять.
Паника в общем-то достаточно обоснованная. Опрос сервиса «Актион Управление» среди генеральных директоров, управляющих менеджеров и основателей российского бизнеса показал, что от стремительного падения российской валюты в начале августа пострадало подавляющее большинство (81,1%) компаний, а почти половина из них (44%) ощутила серьезный ущерб для бизнеса.
В обзоре «Ч. 84. Независимость ЦБ» мы уже проходились по ситуации с рублем, но в контексте фактической потери ЦБ РФ своей независимости. Что с точки зрения экономики и последствий в обозримом будущем на самом деле по значимости можно было бы приравнять к дефолту 1998 года и активно говорить об августовском проклятии. Впрочем, для большинства рядовых граждан потеря независимости ЦБ – событие уровня смены какого-нибудь министра в правительстве. Ну а тех, кому интересно наше мнение, милости просим ознакомиться с текстом предыдущего обзора.
Но вернёмся к рублю. Повышение ставки ЦБ с 8,5% до 12% — это, конечно, не масштаб роста ставки, который был весной 2022 года. Тем не менее, в свете надувшихся пузырей на рынке потребительского и ипотечного кредитования, событие более чем значимое.
Да что там, не прошло и пары недель, как российские банки перестали выдавать новые кредиты в рамках программы «Сельская ипотека», а половина банков из ТОП-30 подняла ставки по ипотеке и потребительскому кредитованию на 1,5%-3% п.п.
Стоит напомнить, что за 7 месяцев 2023 года российские банки предоставили около 1 млн кредитов на сумму 3,7 трлн рублей. Это почти вдвое больше, чем за аналогичный период 2022 года. Общий объем задолженности превысил 32 трлн рублей. Так что, когда этот пузырь лопнет, мало никому не будет.
А учитывая, что по итогам первого полугодия 2023 г. число неплательщиков по банковским кредитам достигло 17,7 миллиона, или 23,3% от числа трудоспособного населения РФ при общей сумме долгов неплательщиков 2,5 трлн, очевидно, ждать осталось недолго. Еще один факт в пользу критичности ситуации: в мае-июне 2023-го в России резко увеличилась доля микрозаймов, выплаты по которым просрочены более 90 дней. Она достигла 46%.
Что характерно, рост необеспеченного потребительского кредитования в России в июле стал наибольшим за последние 12 месяцев и составил 2%, а годовой темп роста - 13,3% на 1 августа 2023 года (поделился радостью ЦБ РФ).
В общем до полноценного банковского кризиса рукой подать и такие вот действия Центробанка только приближаются этот момент. Ну а самое ироничное во всем этом, что проблему с рублем повышение ставки не решит. Просто потому, что она лежит в другой плоскости.
Думать, например, нужно о 39 млрд долларов в рупиях, которые застряли в Индии. Но такие думы не позволяет величие. Потому как «отказ от доллара», «дедолларизация», «Брикс», и прочие абырвалги.
Смешной факт по этому поводу. Две трети платежей в юанях через систему SWIFT «зависает» или отклоняется (статистика сервиса OhMySwift). А вот в долларах 90%+ трансакций проходит без проблем.
Но вернемся к рублю. Так вот подумать еще можно было бы о том, что концепт военной экономики дает вполне себе ощутимые сбои при всей своей видимой успешности. Много, о чем можно было бы подумать. Но решили, что раз у нас Центробанк ответственен за цены, то пусть он и разгребает все это.
И тот факт, что рубль сейчас по 97-98, а не по 100+ не должен никого вводить в заблуждение. Да, опять потрясли толстосумов, но это не бездонные мешки. Системно проблема не решается, а лишь усугубляется, так что будущее рубля в такой конфигурации – это вопрос решенный. Неопределенность может быть только в таймингах.
Хотя и не стоит исключать возможность того, что доллар, как и евро, станут именами номинальными в официальной России. Да, будут какие-то официальные (и скорей всего стабильные) курсы, по которым, впрочем, никто ничего не будет покупать или продавать.
Но даже такая видимость стабильности не сможет остановить неизбежное – раскручивание инфляционной спирали.
Инфляция
Довольно странно, что большинство обывателей не отдает себе отчета, что для экономических процессов характерна такая штука как временные лаги. Все так искренне радовались росту промышленного производства и ВВП из-за рекордных инъекций из государственного бюджета, что как-то не подумали о цене, которую за этот праздник придется заплатить. И дело ведь не только в дефиците бюджета, который и вправду на старте года рвал все возможные шаблоны. Но и в том, что неизбежным следствием таких вот денежных инъекций является рост цен. Просто есть некий временной разрыв между действием и результатом. Так вот лето 2023 года, а особенно август максимально наглядно подтвердили это.
Конечно, по данным Росстата все под контролем. Инфляция меньше 5%, Силуановы-Мишустины обещают максимум 6% по итогам года, вот это вот все. Но в реальном мире происходит нечто иное.
– оптовые цены на бензин взлетели на 70%+ с начала года и обновили исторические максимумы;
- производители хлеба анонсируют рост цен на свою продукцию на 7-10%;
- крупные производители чая и кофе повышают с сентября на 6-9% отпускные цены для ритейлеров, ссылаясь на сложную ситуацию;
- стоимость поездок на такси в РФ достигла наивысшего уровня за последние десять лет;
- по итогам первой половины 2023 года стоимость ввезенных в Россию смартфонов выросла в среднем на треть – на 32%;
- ведущие вузы Москвы и Петербурга подняли стоимость обучения в 2023/2024 учебном году в среднем на 12%;
- стоимость поездок на отдых в Турцию из РФ в июле поднялась до максимума с начала 2001 года;
- производители майонеза планируют поднять цены на 5-12% из-за роста стоимости основных ингредиентов;
- цены на автокомплектующие на популярных агрегаторах объявлений в 2023 г. выросли в диапазоне от 7 до 20%.
Да чего уж там: даже производители шаурмы и те объявили о повышении цен на свою продукцию на 10–15% с сентября из-за подорожания мяса курицы. Владельцы сетей даже цифры называют: за последние пять месяцев стоимость курицы выросла на 50%. При этом злые языки говорят, что с начала года шаурма уже подорожала на 25%. Такие вот 5% официальной инфляции.
Продолжать на самом деле можно еще очень долго, но смысл, думаем понятен. Вообще про нюансы работы Росстата мы уже писали в обзоре «Ч. 57. Статистика и санкции», но масштабы вранья и манипуляций в последнее время достигли столь бессовестных размеров, что к теме стоит вернуться еще раз. Так что один из будущих обзоров скорей всего посвятим разбору манипуляций Росстата.
Но вернемся к реакции властей на инфляцию. Кроме повышения учетной ставки Путин призвал заняться государственным регулированием цен. И суда по новостям типа «около 30 торговых сетей из 25 регионов РФ приняли добровольные обязательства по ограничению своих наценок на уровне не более 5% от закупочной цены на отдельные категории социально значимых товаров» процесс запущен.
Из последних новостей, гениальную идею о государственном регулировании цен решили применить не только к социально значимым товарам, а, в общем и целом. Сеть DNS, насчитывающая 2,2 тысячи магазинов по всей России, объявила, что «заморозит» цены на 100 товарных позиций. Программа будет действовать более чем в тысяче населенных пунктов до конца октября и может быть продлена. 17 августа аналогичную программу запустила группа «М.Видео-Эльдорадо» — один из крупнейших ретейлеров бытовой техники и электроники в стране. «Ситилинк» до 22 сентября 2023 год зафиксировал цены на 10 категорий товаров.
Венесуэла одобрительно кивает и показывает большой палец. В общем скоро дефицит в РФ будет не только на АЗС. Кстати, о бензине и нефтяных делах.
Нефть
Лето продолжило слать российским нефтяникам тревожные сигналы. И дело тут не в атаке морских дронов на Новороссийск, которые в какой-то момент парализовали экспорт российской нефти из крупнейшего черноморского порта (за неделю с 14 по 20 августа из Новороссийска вышел только один танкер, а объемы экспорта упали с 600-800 тысяч баррелей в сутки до 100 тысяч баррелей в сутки). И даже не в том, что страховые компании повысили дополнительные платежи за "военный риск" для нефтетанкеров в Черном море до 1,2-1,25% с 1%. Говорят, черноморский провал уронил общий экспорт нефти из РФ до 2,37 млн баррелей в сутки, минимума с декабря. По сравнению апрельским пиком - 4,2 млн баррелей - объемы рухнули на 44%.
Но это локальные трудности, которые можно преодолеть. Например, вернувшись в зерновую сделку.
Есть проблемы более глобальные. И как обычно исходят они не столько от «недружественных», сколько от вполне себе дружественных стран. И хотя спина у РФ вся истыкана ножами разной степени искривленности, в ней нашлось место для еще одного (на самом деле нескольких).
Друг Иран. Генеральный директор Иранской национальной нефтяной компании Мохсен Ходжасте-Мехр заявил, что Иран нарастит объем добычи нефти примерно на 16% в период до третьей декады сентября до 3,5 миллиона баррелей в сутки от текущих уровней (то есть увеличит где-то на 500К+ б/д). При этом ходят слухи, что США негласно согласились смягчить санкции против Ирана. В общем в воздухе попахивает очередным предательством.
Друг Китай. По данным Блумберг в августе Китай импортирует из Ирана 1,5 млн баррелей нефти в сутки — рекордный объем как минимум за последние 10 лет.
Друг Индия. И ладно бы только Китай. Так ведь и Индия после того, как дисконты снизились, а недружественные страны активизировали разговоры про санкционный комплаенс, стала покупать менее охотно. Напомним при этом, что в случае с Индией вообще сложно определить, какая из новостей лучше для РФ: что она покупает российскую нефть или что не покупает. Поскольку, когда она покупает, то расплачивается рупиями, обращение которых Центробанк Индии запрещает за пределами Индию В итоге на сегодняшний день $39 млрд (или 3,6 трлн рублей) выручки российских компаний зависли в индийских банках и вернуть их никак не получается.
Впрочем, возможно, скоро проблема разрешится сама собой. Глава Минэнерго Индии Хардеп Пури заявил, что зависимость его страны «от нефти из России будет существенно уменьшена». По его словам, индийские НПЗ, будут переходить на баррели с Ближнего Востока. В общем, очередной удар в спину.
Ну а что Россия? А Россия решила сделать хорошую мину при плохой игре и заявила, что придерживается договорённости ОПЕК+ и снижает экспорт на 500 тыс. баррелей в сутки (с сентября будет 300К).
Поскольку власти России любят любую ситуацию довести до крайности и абсурда, то нельзя не упомянуть про то, что в сентябре начнет действовать 50% сокращение демпферных выплат нефтяникам (компенсация от государства, чтобы бензин на внутреннем рынке продавали дешевле). Последствия этого еще не наступившего события уже дали себя знать, причем сразу в двух измерениях: цены на бензин и дизтопливо чуть ли не каждый день в августе обновляли исторические максимумы, одновременно с этим в ряде регионов (Астраханская, Волгоградская, Саратовская, Рязанская и Новосибирская области, а также из Калмыкии) образовался дефицит топлива на АЗС. Крайне сложно, в связи с этим удержаться и не провести параллели с Венесуэлой. Впрочем, если последняя постепенно пытается выбраться со дна, то РФ только-только начинает копать, но делает это с завидным энтузиазмом.
Основной итог августа для нефтегазового сектора можно увидеть в данных федерального бюджета. Доходы федерального бюджета РФ от нефти и газа, составляющие основу государственной казны, в августе 2023 года сократились на 4,3% к аналогичному периоду 2022 года и на 20,8% к июлю этого года. И это при том, что рублевая цена Urals в июле выросла на 28% гг, а в августе – на 56% гг. Как видим, припарки в виде девальвации рубля не сильно помогают. Просто представьте себе, что было был с нефтегазовыми доходами при курсе рубля в 60.
В общем даже при падении курса за 2023 год на 40%-45%, за восемь месяцев этого самого 2023 года нефтегазовые поступления упали на 38,1% до 4,836 триллиона рублей с 7,818 триллиона рублей за аналогичный период прошлого года. Это ли не обреченность?
Статистика
Как мы уже отмечали выше, Росстат пошел во все тяжкие лишь бы показать положительные результаты трансформации экономики. Например, по промышленному производству удалось нарисовать рост в 4,9% г/г. Акцентировать внимание на низкой базе 2022 года в Росстате не стали, чтобы не отвлекать внимание от успешного успеха.
Зато максимально громко было заявлено, что производство автомобилей выросло вдвое. Хотя если посмотреть на ситуацию без розовых очков, то окажется что за январь-июль 2023 года было произведено 244К авто, что на 18,6% меньше, чем за аналогичный период 2022 года. При этом 2022 год был худшим для автопрома со времен распада СССР: произвели 450К авто, что на 67% меньше 2021 года. То есть в реальности вместо роста в 2 раза имеем результат хуже, чем было в худший год за последние три десятилетия.
На газовом фронте тоже без перемен. Падение продолжается. Если в 2022 году добыча газа упала на 13,4%, то в 2023 году добыли на 14,2% меньше газа, чем в 2022.
Как видим, некоторые отрасли (фармацевты со своими минус 6% не дадут соврать) не спасала даже низкая база 2022 года.
Что касается отдельных статей, которые достигли выдающихся успехов в копании, то в измерении январь-июль 2023 года по отношению к аналогичному периоду 2022 года имеем еще пару-тройку фактов:
- окна деревянные – минус 27%;
- шины – минус 23%;
- электродвигатели переменного тока однофазные – минус 39%.
Прочее
У нас был отдельный обзор «Ч. 78. Космос», в котором мы максимально наглядно демонстрировали, что «спецоперация» поставила крест на космических амбициях России. Но ряд комментаторов к тому обзору, как и «Роскосмос», настаивали, что не все так однозначно. Материальным доказательством должна была стать «Луна 25». Величайший камбек всех времен и народов, после 50 лет в тени российская космонавтика снова покажет всем «кузькину мать», «Луна наша», вот это вот все.
В итоге же вышло классическое доказательство правоты изложенного в нашем обзоре. «Луна 25» решила проверить на прочность поверхность спутника Земли и единственный научный итог, который смогла принести эта экспедиция за 60 млрд рублей – это доказательство, что поверхность крепче, чем лунная станция, а также что для получения на Луне кратера диаметром в 10 метров нужно около 60 млрд рублей.
Возможно, именно этого доказательства не хватало индусам, поэтому они через пару дней спокойно прилунились своим «Чандраяном-3» и отфиксировали статус Индии как космической державы. Ну или забрали это знамя из безжизненных рук РФ.
Национализация российских активов Danone и Carlsberg, о которой мы писали в обзоре за прошлый месяц, как мы и предполагали не прошла даром. Компании послание считали. Правда реакция была разная.
Например, Нидерландская DP Eurasia, управляющая брендом Domino's Pizza в Турции, России, Азербайджане и Грузии, прекратила попытки продать российский бизнес и начала процесс банкротства.
Heineken махнула рукой на хоть какой-то заработок и решила, что 1 евро лучше 0 евро. В итоге нидерландская компания продала без права обратного выкупа семь пивоваренных заводов и другие активы в России производителю лака «Прелесть» за €1.
Японский ритейлер Uniqlo же просто расторгнул договоры аренды помещений по всем своим магазинам в России.
В общем варианты ускорения исхода, как видим разные, а вот итог один.
Итоги, выводы, перспективы
Жернова экономики мелют медленно и требуется время для их реакции. Но с каждым новым обзором серии итогов месяца тенденции проступают все четче.
Инфляционная спираль раскручивается. Попытки усмирить инфляцию повышением ставки вряд ли дадут искомый результат. Максимум, что они могут сделать – это привести к локальным всплескам ажиотажного спроса. Например, вслед за повышением ставки ЦБ, банки стали повышать ставки по ипотеке и потребительскому кредитованию кто на 2%, кто на 3%. Но при этом анонсировав, что новые ставки вступят в силу через неделю-две.
Граждане, естественно, попытаются заскочить на последнюю подножку уходящего для них поезда. Итог – рост кредитования в августе и иллюзия, что все нам ни по чем. Наглядное тому подтверждение: по оценке ВТБ в августе банки предоставили населению около 800 млрд руб. на покупку недвижимости. Запомните эту цифру. С большой долей вероятности так выглядит вершина.
Проблема такого подхода в том, что придет сентябрь и на рынке станет резко меньше желающих взять кредит, потому как те, кто планировал это сделать ускорились и взяли его в августе по еще старым ставкам.
А в свете инициатив типа повышения первоначального взноса с 15 до 20%, схлопывание ипотечного пузыря может быть ближе, чем кажется или хотелось бы.
Такие процессы характерны не только для кредитования, но и для потребления. Видя, как рубль идет на дно и как стремительно растут цены на импортные товары, потребители ускоряют в моменте потребление. Своего рода антиинфляционная защита. И опять же, здесь и сейчас есть ощущение, что все в порядке: потребление растет и экономика развивается. Но настанет условный завтрашний день и вдруг окажется, что покупать уже некому.
Сентябрь в этом плане будет очень интересным месяцем. То есть вряд ли он расставит все точки на «i», но дамоклов меч уже весит над банковской системой, а нить, его держащая, становится все тоньше и тоньше.
И дело не только в банковской системе. Вся экономическая система продолжает разлагаться изнутри и это лишь вопрос времени, когда станет понятно, что король-то голый. И будет достаточно одной искры, чтобы разжечь пламя. Любая паническая атака может перерасти в полноценный кризис, выхода из которого не будет, потому как помочь будет некому. Система накопила достаточно усталости, чтобы рухнуть даже не от удара, а от тычка. Не так важно, будет ли это новая эпичная битва бабок за сахар или каких-нибудь автолюбителей за последний литр бензина на заправке.
На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.
И не забываем продавать рубль.
Catatan
Рынок российских государственных облигаций, с помощью которых Минфин занимает деньги для покрытия дефицита бюджета, охватила волна панических распродаж. Индекс цен облигаций федерального займа (ОФЗ) на Московской бирже падает три месяца практически без остановок, а в среду, 6 сентября, опустился до отметки 122,34 пункта — минимальной с апреля прошлого года. Завершив в минусе 13 из 14 последних недель, рынок госдолга пережил самый длительный период устойчивого падения с конца 2014 года.Catatan
Маржа заправок по бензину Аи-92 и Аи-95 на начало сентября в среднем составляла минус 3 руб./л, по дизелю – минус 2 руб./л.Catatan
Индия пообещала предложить России перспективные области, куда можно инвестировать застрявшие на счетах компаний из России миллиарды рупий. Так и запишем. Застрявшие миллиарды возвращать никто не будет.
Авторские индикаторы
bit.ly/2oBvkHY
Больше информации на нашем ютьюб-канале
youtube.com/channel/UCYEOurJfasXWyYnrriGwsqQ
bit.ly/2oBvkHY
Больше информации на нашем ютьюб-канале
youtube.com/channel/UCYEOurJfasXWyYnrriGwsqQ
Publikasi terkait
Pernyataan Penyangkalan
Informasi dan publikasi tidak dimaksudkan untuk menjadi, dan bukan merupakan saran keuangan, investasi, perdagangan, atau rekomendasi lainnya yang diberikan atau didukung oleh TradingView. Baca selengkapnya di Persyaratan Penggunaan.