Считается, что российский фондовый рынок крайне недооценен. Такое действительно было. В качестве оценки следует взять индекс российских корпоративных облигаций, который продолжительное время выступал в качестве фундаментальной поддержки фондового рынка. То что творится с 2019 года можно объяснить только увеличением количества частных инвесторов, которых мало интересует фундаментальные показатели. Но 2020 год трудно объяснить только наплывом инвесторов. Тот участок графика, где индекс мосбиржи ушел ниже индекса облигаций, и был временем недооценённого фондового рынка. Потом это выправилось, а дальше начал сильно влиять рост цен на сырье. Этот рост не подтвердился ростом индекса облигаций, а также ростом ВВП, правда ставку рефинансирования подняли. Без подтверждения на рынке корпоративного долга фондовый рынок не сможет брать новые вершины, поэтому либо он скорректируется, либо мы увидим догоняющий рост ВВП. Есть и третий вариант: будут толпами загонять частных инвесторов, которые своими кровно заработанными деньгами будут поддерживать этот пузырь на фондовом рынке.