Mentre gli Stati Uniti si muovono verso una liquidazione più rapida delle azioni, a che punto sono gli altri Paesi?

La Securities and Exchange Commission statunitense ha adottato una norma nel febbraio 2023 per abbreviare il ciclo di regolamento delle transazioni in titoli da due giorni lavorativi dopo la negoziazione a uno, a partire da martedì.

Denominata T+1, la mossa, che riguarda le azioni e le obbligazioni societarie, secondo le autorità di regolamentazione e i partecipanti al mercato dovrebbe portare diversi vantaggi, come la riduzione del rischio di controparte e l'aumento dell'efficienza del capitale e dei margini. In gran parte del resto del mondo gli operatori continuano a regolare a T+2.

I partecipanti al mercato dei titoli statunitensi dovranno seguire il nuovo standard per regolare le transazioni il giorno lavorativo successivo a quello dell'operazione. Secondo le autorità di regolamentazione e gli operatori di mercato, una liquidazione più rapida delle transazioni ridurrà i rischi di credito, di liquidità e di mercato, poiché l'attuale prassi dei due giorni implica che i broker debbano impegnare molto capitale, soprattutto nei periodi di volatilità, per garantire la compensazione e la liquidazione delle transazioni dei loro clienti.

Ecco alcuni dati sul passaggio al T+1 e su come stanno reagendo gli altri mercati.

STATI UNITI, CANADA E MESSICO

Gli Stati Uniti stanno assicurando un regolamento più rapido delle transazioni di titoli, indotto da (link) gli eventi del 2021 relativi al "titolo meme" GameStop. Gli Stati Uniti hanno accelerato il regolamento nel 2017, passando da un ciclo di regolamento di tre giorni lavorativi allo standard esistente quasi quattro anni dopo l'zona euro.

Mentre la conformità al T+1 entrerà in vigore negli Stati Uniti il 28 maggio, alcuni Paesi come il Canada (link) e il Messico (link) inizieranno a regolare le transazioni in un giorno lavorativo a partire dal 27 maggio.

Unione europea

Anche l'Unione europea sta cercando di seguire il passaggio degli Stati Uniti al T+1, ma i tempi non sono stati annunciati. L'Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati sta esplorando il percorso migliore da seguire e ha consultato (link) i suoi partecipanti al mercato per comprendere meglio i problemi, i costi e i benefici del passaggio. L'obiettivo è di pubblicare una relazione finale nel corso dell'anno.

Gli esperti di servizi finanziari ritengono che il passaggio della Ue al regolamento il giorno successivo sarà più complesso (link) a causa della natura frammentata del commercio azionario nella regione.

L'organismo di categoria European Fund and Asset Management Association ha messo in guardia dalle possibili perturbazioni del mercato mentre il continente si adegua al T+1 statunitense, segnalando il rischio FX come una delle principali preoccupazioni (link).

REGNO UNITO

Anche la Gran Bretagna sta cercando di accelerare il regolamento nei suoi mercati, prevedendo che il passaggio possa avvenire tra il 2025 e il 2026 (link). All'inizio dello scorso anno le autorità britanniche hanno istituito una task force per esaminare i vantaggi e le sfide di un eventuale regolamento il giorno successivo. Un rapporto intermedio è atteso per la prima metà di quest'anno, mentre il rapporto finale dovrebbe arrivare entro la fine del 2024.

ASIA

In India le transazioni vengono attualmente regolate un giorno dopo la negoziazione, dopo che il Securities and Exchange Board del Paese ha completato la transizione graduale nel gennaio 2023. Ora l'India ha puntato (link) sul regolamento nello stesso giorno.

Si unisce alla Cina, dove il regolamento delle azioni è T+0 e T+1 per il regolamento dei contanti. La maggior parte degli altri mercati della regione rimane a T+2, valutando e aspettando di vedere come se la caveranno i mercati che hanno già fatto il salto.