S&P: short di breve-medio periodo

3 Mar 2020

A differenza del VIX che monitora la volatilità implicita delle opzioni At The Money, lo SKEW calcola la differenza di volatilità tra le opzioni ATM e quelle Out The Money (tipicamente usate come copertura) indicizzando il tutto a 100. Quindi 100 corrisponde a zero interesse a coprirsi e il motivo mi pare ovvio: i portafogli sono vuoti. Man mano che si compera, il prezzi salgono, ci si copre di più, e aumenta la differenza di volatilità tra opzioni ATM (quelle del VIX ) e le OTM . Osservando i due grafici si nota subito come dal minimo di gennaio '19 (portafogli vuoti) e i massimi di metà dicembre (portafogli pieni) , i due indici, seppur con i loro zig zag di diversa ampiezza, salgano regolarmente appaiati, come mi aspetto in un mercato toro 'sano'. Da quel punto in poi però i prezzi salgono ancora e con VOLUMI RIDICOLI mentre le protezioni scendono (quello che mi aspetto da un mercato 'manovrato') segno che i portafogli hanno cominciato quantomeno a ruotare. In occasione delle precedenti correzioni di rilievo si vede come lo skew sia sceso ai minimi di circa 110 punti, sempre. Al momento si trova a 126 quindi a mio parere la discesa non finirà fino a quando i portafogli saranno completamente vuoti o girati , con lo skew in linea con le precedenti discese. Da tenere presente che i dati dello skew sono sempre in ritardo di almeno 1 giorno. Questa è ovviamente la mia visione, altri la possono leggere diversamente. Ora la FED ha tagliato i tassi d'interesse e questo potrebbe cambiare un po' le carte in tavola, ma non credo di molto, un affondo di pochi giorni magari, non cambierebbe la situazione di molto.