加密矿工能否成为AI基础设施巨头？

Applied Digital Corporation经历了戏剧性的转变，从加密货币挖掘基础设施转向成为快速扩张的AI数据中心市场中的关键参与者。这一战略转变于2022年11月完成，导致股票表现异常出色，过去一年股价飙升超过280%。公司成功地将自己从服务波动性加密客户重新定位为在高性能计算（HPC）领域获得长期稳定合同，从而从根本上降低其商业模式的風險，同时利用AI基础设施的爆炸性需求。

公司的竞争优势源于其专为AI数据中心设计的针对性方法，战略性地位于北达科他州，以利用自然冷却优势和从可再生来源获得丰富的“搁置电力”。Applied Digital的Polaris Forge园区每年可实现超过220天的免费冷却，大大优于传统数据中心位置。这种运营效率与利用否则被限制的可再生能源的能力相结合，创造了一个可持续的成本结构，传统运营商无法通过简单改造现有设施轻松复制。

与CoreWeave的变革性伙伴关系代表了Applied Digital增长战略的基石，在15年内为总容量400 MW的合同收入约110亿美元。这一巨额合同提供了前所未有的收入可见性，并验证了公司服务AI超大规模者的方法。分阶段建设时间表，从2025年第四季度开始的100 MW设施，提供可预测的收入增长，同时公司追求额外的超大规模客户以多元化其客户基础。

尽管当前面临财务挑战，包括负自由现金流和高估值倍数，但持有65.67%股票的机构投资者展示了对其长期增长叙事的信心。公司成功最终取决于其建设计划的执行以及利用到2034年预计达到1657.3亿美元的AI数据中心市场的能力。Applied Digital将自己定位在有利的宏观经济趋势、地缘战略优势和技术创新的交汇处，从一个波动性的加密游戏转变为AI革命的战略基础设施提供者。