Не только фотоаппараты и принтеры: чем привлекательна Canon
Японский рынок — одна из главных инвестидей прямо сейчас. Аналитики выбрали три интересные для долгосрочного инвестора японские компании. Больше — по ссылке в шапке профиля.
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Canon была основана в 1933 году двумя японскими инженерами –– Горо Ёсида и Сабуро Утида как компания по производству фотоаппаратов. На тот момент ей удавалось изготавливать не больше десяти штук в месяц, а сегодня Canon –– это лидер отрасли цифровых камер и принтеров с рыночной капитализацией в $26,3 млрд.
За последние два года выручка компании суммарно увеличилась на 27,6% в национальной валюте, CAGR –– 12,9%. Однако на фоне укрепления доллара в 2022 году продажи снизились с $32 до $30,7 млрд. Учитывая, что валютные курсы стабилизировались, разрыв может сократиться в течение года. По итогам последнего квартала выручка составила $7,3 млрд, что в постоянной валюте (иенах) подразумевает рост на 10,4% год к году.
Canon делит свой бизнес на несколько сегментов, полиграфия –– самый крупный из них. На него приходится около 58% всей выручки. Компания производит струйные и лазерные принтеры для дома и офиса, а также печатные машины для полиграфии. Ожидается, что по итогам 2023 года этот рынок вырастет на 6,1% год к году.
Сегмент «Изображения», куда входят фото-, видео- и кинокамеры, а также камеры для автономного управления автомобилем, видеонаблюдения и др., — самый быстрорастущий. По итогам последнего квартала его рост составил 22,4% год к году. Сейчас на него приходится 19,8% всех продаж. По данным IMARC Group, он продолжит расти совокупным среднегодовым темпом 4,3% до 2028 года.
Относительно низкие прогнозные темпы роста обусловлены тем, что полиграфия и цифровые устройства записи –– это два больших и устоявшихся рынка. Однако благодаря высокому спросу (продажи в этих сегментах совокупно выросли на 13% год к году) Canon продолжает расти быстрее остального рынка и наращивать свое присутствие.
Кроме того, компания укрепляет свое положение на рынке медицинского оборудования. По данным Statista, за последние шесть лет этот рынок суммарно вырос на 37,5% (СAGR –– 5,5%) и, как ожидается, продолжит демонстрировать совокупный годовой темп роста в 4,7% до 2028 года. Canon в этом сегменте рос примерно на уровне всего рынка, CAGR –– 5%.
Недавно фирма объявила о создании дочерней компании Canon Healthcare USA, чтобы ускорить рост своего медицинского бизнеса в США и повысить его конкурентоспособность, преимущественно –– за счет инновационных аппаратов МРТ и комплектующих. Сейчас Canon выпускает лабораторное и офтальмологическое оборудование, системы рентгена и МРТ, а также владеет технологией анализа данных на основе ИИ. По итогам последнего квартала медицинский сегмент компании вырос на 10,9%.
Выручка компании диверсифицирована по регионам, что минимизирует валютные риски для потенциальных инвесторов. Продукция Canon представлена на рынках Японии, Америки, Европы и Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР). Два крупнейших –– Америка и Европа, на них приходится 30,4% и 26,2% общих продаж соответственно.
По итогам последнего квартала валовая маржинальность компании составила 46,8%, против 44,9% годом ранее. Операционная маржинальность не изменилась и находится на уровне 8,7%. Впечатляющий рост продемонстрировала чистая прибыль –– на 22,7%, что обусловлено оптимизацией расходов, преимущественно логистических.
По итогам последнего квартала, свободный денежный поток составил $0,22 на акцию, против -$0,25 годом ранее. Чистая маржинальность также выросла –– с 5,2% до 5,8%, и, согласно прогнозу руководства на 2023 год, ее значение достигнет 6,6%, против 6,1% годом ранее.
Менеджмент Canon улучшил свой прогноз на полный 2023 год. Ожидается, что операционный денежный поток увеличится как минимум вдвое –– $4,7 млрд против $2,0 млрд. Свободный денежный поток ожидается в размере $2,82 млрд, что в 4,6 раза больше прошлого года. Такой рост выглядит впечатляюще, учитывая, что в 2022 году Canon показала отрицательную динамику по обоим показателям из-за роста капитальных вложений и укрепления доллара к иене. Однако, учитывая, что валютный курс стабилизировался, такой сценарий возможен.
У компании сильный баланс, общий долг составляет $4,2 млрд, а на наличность и краткосрочные инвестиции приходится $3,7 млрд. Таким образом, чистый долг –– $534,2 млн. Финансовый рычаг остается низким –– 0,16 против 0,13 годом ранее.
У Canon — диверсифицированный бизнес, поэтому прямых аналогов нет. Для оценки мы выбрали компании из индустрии технологического оборудования, систем хранения данных и периферийных устройств, которые сопоставимы по рыночной капитализации. Canon торгуется с дисконтом к аналогам по мультипликаторам EV/EBITDA. Остальные значения находятся на среднеотраслевом уровне. Таким образом, компания торгуется по цене, близкой к справедливой, и выглядит привлекательно для покупки с учетом высокой маржинальности и лидерских позиций на рынке.
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Canon была основана в 1933 году двумя японскими инженерами –– Горо Ёсида и Сабуро Утида как компания по производству фотоаппаратов. На тот момент ей удавалось изготавливать не больше десяти штук в месяц, а сегодня Canon –– это лидер отрасли цифровых камер и принтеров с рыночной капитализацией в $26,3 млрд.
За последние два года выручка компании суммарно увеличилась на 27,6% в национальной валюте, CAGR –– 12,9%. Однако на фоне укрепления доллара в 2022 году продажи снизились с $32 до $30,7 млрд. Учитывая, что валютные курсы стабилизировались, разрыв может сократиться в течение года. По итогам последнего квартала выручка составила $7,3 млрд, что в постоянной валюте (иенах) подразумевает рост на 10,4% год к году.
Canon делит свой бизнес на несколько сегментов, полиграфия –– самый крупный из них. На него приходится около 58% всей выручки. Компания производит струйные и лазерные принтеры для дома и офиса, а также печатные машины для полиграфии. Ожидается, что по итогам 2023 года этот рынок вырастет на 6,1% год к году.
Сегмент «Изображения», куда входят фото-, видео- и кинокамеры, а также камеры для автономного управления автомобилем, видеонаблюдения и др., — самый быстрорастущий. По итогам последнего квартала его рост составил 22,4% год к году. Сейчас на него приходится 19,8% всех продаж. По данным IMARC Group, он продолжит расти совокупным среднегодовым темпом 4,3% до 2028 года.
Относительно низкие прогнозные темпы роста обусловлены тем, что полиграфия и цифровые устройства записи –– это два больших и устоявшихся рынка. Однако благодаря высокому спросу (продажи в этих сегментах совокупно выросли на 13% год к году) Canon продолжает расти быстрее остального рынка и наращивать свое присутствие.
Кроме того, компания укрепляет свое положение на рынке медицинского оборудования. По данным Statista, за последние шесть лет этот рынок суммарно вырос на 37,5% (СAGR –– 5,5%) и, как ожидается, продолжит демонстрировать совокупный годовой темп роста в 4,7% до 2028 года. Canon в этом сегменте рос примерно на уровне всего рынка, CAGR –– 5%.
Недавно фирма объявила о создании дочерней компании Canon Healthcare USA, чтобы ускорить рост своего медицинского бизнеса в США и повысить его конкурентоспособность, преимущественно –– за счет инновационных аппаратов МРТ и комплектующих. Сейчас Canon выпускает лабораторное и офтальмологическое оборудование, системы рентгена и МРТ, а также владеет технологией анализа данных на основе ИИ. По итогам последнего квартала медицинский сегмент компании вырос на 10,9%.
Выручка компании диверсифицирована по регионам, что минимизирует валютные риски для потенциальных инвесторов. Продукция Canon представлена на рынках Японии, Америки, Европы и Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР). Два крупнейших –– Америка и Европа, на них приходится 30,4% и 26,2% общих продаж соответственно.
По итогам последнего квартала валовая маржинальность компании составила 46,8%, против 44,9% годом ранее. Операционная маржинальность не изменилась и находится на уровне 8,7%. Впечатляющий рост продемонстрировала чистая прибыль –– на 22,7%, что обусловлено оптимизацией расходов, преимущественно логистических.
По итогам последнего квартала, свободный денежный поток составил $0,22 на акцию, против -$0,25 годом ранее. Чистая маржинальность также выросла –– с 5,2% до 5,8%, и, согласно прогнозу руководства на 2023 год, ее значение достигнет 6,6%, против 6,1% годом ранее.
Менеджмент Canon улучшил свой прогноз на полный 2023 год. Ожидается, что операционный денежный поток увеличится как минимум вдвое –– $4,7 млрд против $2,0 млрд. Свободный денежный поток ожидается в размере $2,82 млрд, что в 4,6 раза больше прошлого года. Такой рост выглядит впечатляюще, учитывая, что в 2022 году Canon показала отрицательную динамику по обоим показателям из-за роста капитальных вложений и укрепления доллара к иене. Однако, учитывая, что валютный курс стабилизировался, такой сценарий возможен.
У компании сильный баланс, общий долг составляет $4,2 млрд, а на наличность и краткосрочные инвестиции приходится $3,7 млрд. Таким образом, чистый долг –– $534,2 млн. Финансовый рычаг остается низким –– 0,16 против 0,13 годом ранее.
У Canon — диверсифицированный бизнес, поэтому прямых аналогов нет. Для оценки мы выбрали компании из индустрии технологического оборудования, систем хранения данных и периферийных устройств, которые сопоставимы по рыночной капитализации. Canon торгуется с дисконтом к аналогам по мультипликаторам EV/EBITDA. Остальные значения находятся на среднеотраслевом уровне. Таким образом, компания торгуется по цене, близкой к справедливой, и выглядит привлекательно для покупки с учетом высокой маржинальности и лидерских позиций на рынке.
Pernyataan Penyangkalan
Informasi dan publikasi tidak dimaksudkan untuk menjadi, dan bukan merupakan saran keuangan, investasi, perdagangan, atau rekomendasi lainnya yang diberikan atau didukung oleh TradingView. Baca selengkapnya di Persyaratan Penggunaan.