02:33Nov 11, 2020Reuters

Fitch Menurunkan Peringkat Indosurya Finance ke 'CCC-(idn)' Karena Risiko Likuiditas


(The following statement was released by the rating agency)


Fitch Ratings-Jakarta-10 November 2020:

Fitch Ratings Indonesia telah menurunkan Peringkat Nasional Jangka Panjang Nasional PT Indosurya Inti Finance menjadi 'CCC-(idn)' dari 'B+(idn)', dan mengeluarkan peringkat tersebut dari Rating Watch Negative (RWN).


Penurunan peringkat mencerminkan meningkatnya risiko likuiditas Indosurya karena penurunan tajam dalam penagihan dari pelanggannya diakibatkan dampak ekonomi pandemi virus corona. Restrukturisasi dari hampir semua fasilitas pendanaannya pada bulan Juni 2020 menunda pembayaran pokok selama setidaknya enam bulan, tetapi dengan sebagian besar fasilitas ini kembali ke jadwal amortisasi mulai Desember 2020, kami yakin bahwa penundaan lebih lanjut dari pemberi pinjaman atau sumber likuiditas lainnya kemungkinan diperlukan untuk menghindari krisis likuiditas di awal 2021.


Fitch yakin restrukturisasi fasilitas pendanaan Indosurya telah menghindarkan gagal bayar. Namun, seperti di yurisdiksi lain, kami tidak percaya bahwa partisipasi perusahaan dalam inisiatif restrukturisasi sistemis di Indonesia untuk membantu para peminjam yang terkena pandemi virus corona merupakan peristiwa gagal bayar atau kegagalan.


Peringkat nasional ‘CCC’ menunjukkan bahwa risiko gagal bayar yang sangat tinggi relatif terhadap emiten atau surat utang lain di Indonesia.



FAKTOR-FAKTOR PENGGERAK PERINGKAT

Peringkat Indosurya didasarkan pada penilaian Fitch atas profil kredit standalone perusahaan yang melemah secara signifikan dan mencerminkan profil pendanaan dan likuiditas yang tidak stabil dan sangat rentan terhadap kepercayaan pemberi pinjaman. Peringkat tersebut juga mempertimbangkan waralaba kecil perusahaan dengan catatan operasional terbatas, risiko tata kelola yang meningkat menyusul dugaan gagal bayar terkait penipuan di perusahaan terkait Koperasi Indosurya, dan profil keuangan yang memburuk secara tajam akibat pandemi coronavirus.


Fitch yakin akses pendanaan Indosurya tidak stabil dalam kondisi stres yang sekarang. Arus masuk dari pengumpulan pelanggan telah turun 40% -50% di bawah jumlah yang dijadwalkan karena sebagian besar peminjam Usaha Kecil Menengah (UKM) perusahaan terus kesulitan karena kapasitas pembayaran yang sangat berkurang sejak pandemi virus corona. Sekitar 80% dari fasilitas pendanaan total Indosurya yang saat ini hanya membayar bunga akan dikembalikan ke pembayaran pokok dan bunga mulai Desember. Hal ini akan menekan posisi likuiditas Indosurya yang rapuh. Perkiraan base-case kami menunjukkan bahwa tingkat likuiditas saat ini kemungkinan akan mencukupi hingga Februari 2021, setelah itu restrukturisasi lebih lanjut oleh pemberi pinjaman atau sumber likuiditas baru kemungkinan akan diperlukan. Perusahaan memiliki fleksibilitas pendanaan yang terbatas, tercermin dari rasio utang tanpa jaminan/total utang 0% pada akhir 9M20 (2019: 0,5%).


Tekanan pada profil keuangan Indosurya tercermin dari porsi piutang tak tertagih - yang naik menjadi 21,0% dari total piutang perusahaan pada akhir 9M20, dari hanya 1,7% pada akhir 2019 - dan rugi bersih sebesar IDR187 miliar (sekitar USD13 juta) di 9M20. Tekanan pada kapasitas pembayaran peminjam juga terlihat dari 61% piutang Indosurya yang telah direstrukturisasi hingga akhir 9M20, jauh lebih tinggi dari rata-rata industri sekitar 30%. Dalam beberapa kasus, peminjam kesulitan untuk terus membayar bunga, menekan marjin bunga bersih Indosurya, yang turun menjadi 6,8% pada akhir 9M20 (2019: 13,2%).


Kerugian kredit melonjak karena kualitas aset yang sangat lemah. Provisi dan beban kredit lainnya naik menjadi IDR193 miliar (2019: Rp29 miliar) tetapi perlindungan untuk piutang tak tertagih tetap lemah di sekitar 29% (2019: 74%). Laba sebelum pajak untuk aset rata-rata turun menjadi -5,8% dari + 5,0% pada tahun 2019. Kapitalisasi dan leverage relatif stabil meskipun terjadi kerugian bersih pada 9M20, tercermin dari rasio hutang terhadap ekuitas berwujud 1,8x (2019: 1,6x).


Indosurya, didirikan pada tahun 2011, adalah perusahaan pembiayaan swasta yang utamanya menyalurkan pembiayaan kepada UKM. Waralaba kecil Indosurya telah berkembang pesat sejak didirikan, dengan piutang yang dikelola bersih sebesar IDR3,1 triliun pada akhir 9M20, yang mewakili pangsa pasar industri sekitar 0,5%. Ini adalah salah satu pangsa pasar terendah di antara perusahaan multifinance Indonesia yang diperingkat Fitch. Pinjaman yang diberikan biasanya dijaminkan dengan properti dan terutama digunakan untuk ekspansi bisnis atau akuisisi barang modal, dengan tenor rata-rata lima tahun.



SENSITIVITAS PERINGKAT

Faktor-faktor yang dapat, secara individu atau kolektif, mengarah pada tindakan pemeringkatan negatif/penurunan peringkat:


Kegagalan untuk memenuhi persyaratan pembayaran hutang jangka pendek secara memadai akan menyebabkan penurunan peringkat, termasuk kemungkinan penurunan peringkat beberapa notch.


Faktor-faktor yang, secara individu atau kolektif, dapat mengarah pada tindakan pemeringkatan positif/peningkatan peringkat:


Peningkatan posisi likuiditas Indosurya secara berarti, sehingga mampu memenuhi persyaratan pembayaran hutang dan biaya operasional selama periode 12 bulan yang berjalan, dapat menghasilkan tindakan pemeringkatan yang positif. Penurunan risiko kualitas aset, yang kemungkinan besar akan tercermin dalam peningkatan yang signifikan dalam koleksi pembayaran dari pelanggan, juga akan memberikan kredit positif. Hal ini mungkin timbul dari peningkatan substansial dalam jangka pendek dari kondisi operasional untuk UKM - basis pelanggan utama Indosurya - meskipun ini bukan kasus dasar Fitch.



Referensi untuk Sumber Materi Substansial dikutip sebagai Faktor- Faktor Penggerak Peringkat

Sumber-sumber informasi utama yang digunakan dalam analisis ini dijelaskan dalam daftar kriteria yang relevan pada laporan ini.




PT Indosurya Inti Finance; National Long Term Rating; Downgrade; CCC-(idn)

Contacts:
Analis Utama
Gary Hanniffy, CFA
Director
+62 21 2988 6808
Nasional
PT Fitch Ratings Indonesia
DBS Bank Tower 24th Floor, Suite 2403 Jl. Prof.Dr. Satrio Kav 3-5
Jakarta 12940

Ketua Komite
Jonathan Lee,
Managing Director
+886 2 8175 7601

Media Relations: Leslie Tan, Singapore, Tel: +65 6796 7234, Email: leslie.tan@thefitchgroup.com

Informasi tambahan dapat diperoleh di www.fitchratings.com.

Applicable Criteria
National Scale Rating Criteria (pub. 08 Jun 2020)
Non-Bank Financial Institutions Rating Criteria (pub. 28 Feb 2020) (including rating assumption sensitivity)

Additional Disclosures
Solicitation Status
Endorsement Status
Endorsement Policy

Peringkat kredit diterbitkan oleh anak perusahaan lembaga pemeringkat Fitch Ratings, Inc., yang merupakan entitas yang terdaftar di the U.S. Securities and Exchange Commission sebagai organisasi pemeringkat statistik yang diakui secara nasional (Nationally Recognized Statistical Rating Organization (“NRSRO”)). Akan tetapi, anak perusahaan pemeringkat kredit ini tidak terdaftar dalam Butir 3 Form NRSRO (lihat https://www.fitchratings.com/site/regulatory), sehingga tidak berwenang untuk menerbitkan peringkat-peringkat kredit atas nama NRSRO.