09:35Okt 23, 2020Reuters

Fitch Afirmasi Peringkat Federal International Finance di 'BBB'/'AAA(idn)'; Outlook Stabil


(The following statement was released by the rating agency)


Fitch Ratings-Jakarta-23 October 2020:

Fitch Ratings telah mengafirmasi Peringkat Jangka Panjang Issuer Default Rating (IDR) PT Federal International Finance (FIF) di 'BBB'. Pada saat yang sama, Fitch Ratings Indonesia telah mengafirmasi Peringkat Nasional Jangka Panjang FIF di 'AAA(idn)' dan Peringkat Nasional Jangka Pendek di 'F1+(idn)'. Outlook dari peringkat jangka panjang adalah Stabil.


Peringkat nasional ‘AAA’ menunjukkan peringkat tertinggi yang diberikan Fitch pada skala peringkat nasional untuk Indonesia. Peringkat ini diberikan kepada emiten atau surat utang dengan ekspektasi resiko gagal bayar yang terendah relatif terhadap emiten atau surat utang lainnya di Indonesia.


Peringkat Nasional ‘F1’ mengindikasikan kapasitas membayar komitmen keuangan secara tepat waktu paling kuat relatif terhadap emiten atau surat utang lainnya di Indonesia. Dalam skala peringkat nasional Fitch, peringkat ini diberikan kepada risiko gagal bayar terendah relatif terhadap yang lain di Indonesia. Apabila profil likuiditas secara spesifik kuat, tanda “+” ditambahkan kepada peringkat yang diberikan.



FAKTOR-FAKTOR PENGGERAK PERINGKAT

IDR DAN PERINGKAT NASIONAL


Peringkat FIF mencerminkan ekspektasi Fitch akan kemungkinan tinggi akan dukungan luar biasa dari induknya, PT Astra International Tbk (AI), jika diperlukan. AI merupakan salah satu konglomerat terbesar di Indonesia berdasarkan kapitalisasi pasar dan mendominasi sektor otomotif dan alat berat di Indonesia. 50,1% saham AI dimiliki oleh Jardine Cycle & Carriage Ltd, yang merupakan bagian dari Jardine Matheson Group yang berbasis di Hong Kong. FIF adalah anak perusahaan yang sepenuhnya dimiliki oleh AI.


Penilaian Fitch atas dukungan induk mempertimbangkan keyakinan kami bahwa gagal bayar oleh FIF akan mengakibatkan risiko reputasi yang cukup besar terhadap AI, yang secara material merusak waralaba induk karena hubungan antara keduanya yang banyak diketahui. Pendapat kami juga mencerminkan peran penting FIF dalam rantai nilai bisnis otomotif AI - segmen penting bagi induk konglomerat - serta integrasi strategis tingkat tinggi antara FIF dan induknya. FIF menyediakan pembiayaan langsung untuk pembelian sepeda motor Honda yang diproduksi oleh PT Astra Honda Motor, usaha patungan 50:50 antara AI dan Honda Motor Co., Ltd. (A/Negatif), dan bertindak sebagai pendorong utama dalam mempertahankan kepemimpinan pasar grup di industri sepeda motor Indonesia.


Outlook Stabil mencerminkan ekspektasi Fitch bahwa kekuatan dukungan dari AI akan tetap utuh meskipun mengalami tekanan jangka pendek pada profil kredit yang berasal dari dampak ekonomi pandemi virus corona.


Profil kredit mandiri FIF tidak mendorong peringkatnya, tetapi mencerminkan kualitas aset dan profitabilitasnya, yang berada di bawah tekanan dari efek pandemi - meskipun berkinerja lebih baik daripada perusahaan lainnya di industri - diimbangi oleh waralaba perusahaan yang mapan dan kuat, akses likuiditas yang terdiversifikasi dengan baik dan mendapat manfaat dari hubungannya ke AI. Rasio pembiayaan bermasalah FIF meningkat menjadi 1,1% di 1H20 (2019: 0,7%) karena gangguan pandemi, lebih rendah dari rata-rata industri sebesar 5,2%. Pendapatan sebelum pajak/rata-rata aset FIF berkurang menjadi 6,8% di 1H20 (2019: 9,9%) karena biaya provisi yang lebih tinggi di tengah kualitas aset yang lebih lemah. Namun, ini tetap jauh di atas rata-rata industri sebesar 1,8%.


PERINGKAT HUTANG


Program obligasi mata uang asing FIF dan obligasi yang diterbitkan dalam program tersebut memiliki peringkat yang sama dengan Peringkat Jangka Panjang IDR perusahaan, sementara program hutang rupiah dan obligasi yang diterbitkan dalam program tersebut memiliki peringkat yang sama dengan Peringkat Nasional Jangka Panjang sesuai dengan kriteria Fitch. Ini karena instrumen tersebut mewakili kewajiban langsung dan senior perusahaan dan memiliki peringkat yang sama dengan semua kewajiban senior lainnya.



SENSITIVITAS PERINGKAT

Faktor-faktor yang dapat, secara individu atau kolektif, mengarah pada tindakan pemeringkatan positif/ peningkatan peringkat:


IDR DAN PERINGKAT NASIONAL


Tidak ada potensi kenaikan peringkat untuk Peringkat Jangka Panjang IDR FIF karena telah berada di Country Ceiling Indonesia. Peringkat nasional FIF juga tidak memiliki potensi kenaikan karena berada pada titik tertinggi di skala nasional.


PERINGKAT HUTANG


Tidak ada potensi kenaikan untuk peringkat obligasi mata uang asing dan rupiah serta program obligasi FIF dengan alasan yang sama dengan Peringkat Jangka Panjang IDR dan Peringkat Nasional Jangka Panjang.


Faktor-faktor yang dapat, secara individu atau kolektif, mengarah pada tindakan pemeringkatan negatif/ penurunan peringkat:


IDR DAN PERINGKAT NASIONAL


Peringkat FIF sensitif terhadap perubahan profil kredit AI, yang menurut Fitch lebih baik daripada profil standalone anak perusahaannya. Setiap pelemahan profil kredit induk akan menyebabkan tindakan pemeringkatan negatif pada FIF.


Kecenderungan AI yang lebih rendah untuk memberikan dukungan kepada FIF juga dapat mengakibatkan tindakan pemeringkatan negatif pada anak perusahaan tersebut. Penurunan signifikan dalam kepemilikan AI atau peningkatan signifikan dalam independensi manajemen FIF juga akan memberikan tekanan pada peringkat, meskipun Fitch menganggap kemungkinan hal ini terjadi di masa mendatang cukup kecil, mengingat pentingnya FIF bagi bisnis Astra Honda Motor.


PERINGKAT HUTANG


Tindakan negatif apa pun terhadap Peringkat Jangka Panjang IDR FIF atau Peringkat Nasional Jangka Panjang akan mengarah pada tindakan yang sama pada peringkat program obligasi dan surat utang dalam mata uang asing dan rupiah.



Skenario Pemeringkatan Terbaik/Terburuk

Peringkat Kredit Skala Internasional Lembaga Keuangan memiliki skenario kasus kenaikan peringkat terbaik (didefinisikan sebagai persentil ke-99 dari transisi peringkat, diukur dalam arah yang positif) yaitu tiga notch dalam kurun waktu tiga tahun; dan skenario kasus penurunan peringkat terburuk (didefinisikan sebagai persentil ke-99 dari transisi peringkat, diukur dalam arah yang negatif) yaitu empat notch dalam kurun waktu tiga tahun. Rentang peringkat kredit dari skenario kasus terbaik dan terburuk untuk semua kategori pemeringkatan berkisar dari ‘AAA’ hingga ‘D. Peringkat kredit skenario kasus terbaik dan terburuk didasarkan pada kinerja historis. Untuk informasi lebih lanjut mengenai metodologi yang digunakan untuk menentukan peringkat kredit skenario kasus terbaik dan terburuk dalam sektor tertentu https://www.fitchratings.com/site/re/10111579



PERINGKAT-PERINGKAT PUBLIK DENGAN KETERKAITAN KREDIT KEPADA PERINGKAT-PERINGKAT LAIN

Peringkat FIF mencerminkan ekspektasi Fitch akan kemungkinan tinggi bahwa anak perusahaan akan akan menerima dukungan luar biasa dari induknya, PT Astra International Tbk (AI), jika diperlukan.



Referensi untuk Sumber Materi Substansial dikutip sebagai Faktor- Faktor Penggerak Peringkat

Sumber-sumber informasi utama yang digunakan dalam analisis ini dijelaskan dalam daftar kriteria yang relevan pada laporan ini.




PT Federal International Finance; Long Term Issuer Default Rating; Affirmed; BBB; Rating Outlook Stable
; National Long Term Rating; Affirmed; AAA(idn); Rating Outlook Stable
; National Short Term Rating; Affirmed; F1+(idn)
----senior unsecured; Long Term Rating; Affirmed; BBB
----senior unsecured; National Long Term Rating; Affirmed; AAA(idn)

Contacts:
Analis Utama
Elaine Koh,
Director
+65 6796 7239
Internasional
Fitch Ratings Singapore Pte Ltd.
One Raffles Quay #22-11, South Tower
Singapore 048583

Analis Utama
Roy Purnomo,
Associate Director
+62 21 2988 8610
Nasional
PT Fitch Ratings Indonesia
DBS Bank Tower 24th Floor, Suite 2403 Jl. Prof.Dr. Satrio Kav 3-5
Jakarta 12940

Analis Kedua
Roy Purnomo,
Associate Director
+62 21 2988 8610
Internasional

Ketua Komite
Jonathan Lee,
Managing Director
+886 2 8175 7601

Media Relations: Leslie Tan, Singapore, Tel: +65 6796 7234, Email: leslie.tan@thefitchgroup.com

Informasi tambahan dapat diperoleh di www.fitchratings.com.

Applicable Criteria
National Scale Rating Criteria (pub. 08 Jun 2020)
Non-Bank Financial Institutions Rating Criteria (pub. 28 Feb 2020) (including rating assumption sensitivity)
Short-Term Ratings Criteria (pub. 06 Mar 2020)
Sukuk Rating Criteria (pub. 22 Jul 2019)

Additional Disclosures
Solicitation Status
Endorsement Status
Endorsement Policy

Peringkat kredit diterbitkan oleh anak perusahaan lembaga pemeringkat Fitch Ratings, Inc., yang merupakan entitas yang terdaftar di the U.S. Securities and Exchange Commission sebagai organisasi pemeringkat statistik yang diakui secara nasional (Nationally Recognized Statistical Rating Organization (“NRSRO”)). Akan tetapi, anak perusahaan pemeringkat kredit ini tidak terdaftar dalam Butir 3 Form NRSRO (lihat https://www.fitchratings.com/site/regulatory), sehingga tidak berwenang untuk menerbitkan peringkat-peringkat kredit atas nama NRSRO.