Что происходит с нефтью и чего стоит ожидать?

26 Jan 2020

После того, как на старте 2020 года нефть на фоне эскалации конфликта между США и Ираном достигла максимальных с весны 2019 года значений в районе $66 (марка WTI), актив подвергся массированным распродажам и потерял почти 20%.

Прежде чем говорить о будущей динамике нефти нужно разобраться с причинами как ее роста, так и снижения.

Начнем с поводов для роста.

Базовая причина роста цен на нефть в конце 2019 года – начале 2020 года – это новый договор ОПЕК+, в рамках которого объемы добровольного сокращения добычи нефти странами-участниками составили 2,1 млн баррелей в день. Напомним, предыдущий вариант договора предусматривал сокращение на 1,2 млн б/д. То есть крупнейшие производители нефти искусственно убирают из рынка очень значительные объемы нефти. Єто является сильнейшим бычьим фактором. Именно поэтому нефть выросла в декабре с $55 до $62.

Как мы уже отмечали выше, рост активизировался на старте 2020 года, когда США ликвидировали иранского генерала Сулеймани, что привело к резкой эскалации в отношениях между США и Ираном, которая проявилась в том числе в форме обстрела военной базы США Ираном. Рост напряженности на Среднем Востоке исторически всегда был поводом для повышения цен на нефть, поскольку регион является ключевым для рынка нефти в целом.

Что касается конкретного случая с Ираном, то с его стороны есть угроза перекрыть Ормузский пролив, который является критически важным в транспортировке нефти из Ближнего Востока в Китай и прочие регионы (порядка 25% мировой нефти проходит через этот пролив). Так что резкий рост котировок нефти вполне объясним и в чем-то закономерен.

Кроме этого присутствуют еще такие факторы как перебои с поставками из Ливии, Ирака и Ирана, а снижение числа активных буровых установок в США. Последний фактор является очень важным, потому что основной причиной снижения цен на нефть в последние годы стала шельфовая революция в США, в результате которой Штаты резко нарастили объемы добычи нефти и стали чистым экспортером нефти. В настоящий момент в США добывают почти 13 млн баррелей нефти в день. Так вот главный нарушитель спокойствия на рынке нефти начинает сдавать позиции. А это значит, что рост спроса на нефть в ближайшей перспективе не будет сопровождаться опережающими темпами роста предложения. В свою очередь это создает предпосылки для формирования дефицита на рынке. А дефицит – это рост цен и никак не их снижение.

Таковы основные факторы, играющие на руку покупателям нефти.

Теперь разберемся с причинами текущего снижения.

Главным фактором, который его спровоцировал, стало миролюбивое и примиряющее заявление после ракетной атаки Ираном баз США. Все ожидали ответных жестких мер, а на выходе получили противоположное. Это моментально сняло напряжение на финансовых рынках и спровоцировало фиксацию прибылей по длинным позициям в нефти с последующими уже продажами актива.

Распродажи усилились на фоне информации о росте запасов в США, а также исторических максимумах экспорта нефти из США.
Еще одним фактором, активизировавшим распродажи стала эпидемия коронавируса в Китае. Тут важно понимать, что в последний год-два базовым фактором, оказывающим нисходящее давление на котировки нефти был не столько рост предложения нефти (ОПЕК+ эту угрозу в той или иной степени нейтрализовало), сколько опасения падения спроса на фоне замедления темпов роста мировой экономики, а особенно Китая.

Эпидемия коронавируса может спровоцировать серьезные проблемы в экономике Поднебесной, которая и без того пребывает в худшей за последние 20 лет форме. Например, здесь и сейчас резко снизился объем авиаперевозок в Китае, что естественно привело к снижению спроса на авиатопливо.

Но текущее снижение нефти - это скорее попытка дисконтироваться под более серьезные последствия, которые возможны, если эпидемия будет разрастаться.

Итого, если посмотреть на ситуацию на рынке нефти с точки зрения соотношения факторов в пользу роста и снижения, то в целом картина в пользу роста: ОПЕК+ действует, Сулеймани убит, а Иран атаковал США – наивно полагать, что на этом все закончилось, перебои с поставками в Ливии, Ираке и Иране продолжаются, добыча в нефти США перестала расти.

Главной проблемой решения данного уравнения является одна неизвестная – масштабы эпидемии коронавируса. Если ее удастся локализировать относительно быстро, то нефть также быстро вернется в район $58-$60. Если же ситуация продолжит ухудшаться, то теста $51,20 не избежать.

Идеальным вариантом торговли в текущих условиях будет консервативное ожидание развития событий и по факту появления ясности открытие позиций.

Но агрессивно нефть можно покупать. В идеале это делать от $51,20, если же заходить раньше, то быть готовыми терпеть минимум до $50. Как вариант можно захеджироваться золотом. Покупки золота нейтрализуют влияние ключевого на сегодняшний день негативного фактора – эпидемии в Китае. То есть рост цен на золото компенсирует возможное снижение нефти.